Leserwunschalanalyse - 3-D Systems

Der Hype um den 3D-Druck, der im Jahre 2013 die Medienberichterstattung beherrschte und die Anleger verrückt machte und jenen Früheinsteigern der Jahre vorher sagenhafte Gewinne einbrachte ist inzwischen verflogen. Viele Anleger die den Versprechen und den Aussagen sogenannter Experten Glauben geschenkt haben sitzen dafür inzwischen auf riesigen Verlusten, sofern sie sich nicht schon von den Aktien getrennt haben.

Der 3 D-Hype erinnert stark an andere Blasen in der Geschichte der Kapitalmärkte. Die 3-Druckerblase, die Ende 2013 geplatzt ist bildet da keine Ausnahme. Als die UBS in 2013 in Hochglazprospekten in großer Aufmachung verheissungsvoll die Vorzüge des 3-D Marktes anpriess und kostenlos in die Briefkästen der Anleger verteilte, da war schon klar, dass hier die großen Finanzinteressen ihren eigenen Profit maximieren wollen. Solcherlei Hochglanzprospekte mit Lobeshymnen die die Zukunft dieses Marktes in den schillernsten Farben polemisch und bildreich emotional einfärben sind mit größter Vorsicht zu geniessen und im Grunde dirket ins Altpapier zu befördern, da sie in der Regel nur eines zum Ziel haben. Sie, den Anleger ium seine Ersparnisse zu erleichtern.  Wie in allen Emerging Markets folgt auch der 3-D Druckermarkt den Gesetzmässigkeiten und entpsrechenden Phasen.  Die Phase der Akzeleration spulte dieses Marktsegment in den Jahren 2009 bis Ende 2013 ab. Um dann in 2014 in die Phase des Abstieges einzusteigen. Der Solactive 3D Index hat so denn inzwischen prozentual zweistellig seit seinem Allzeithoch verloren. Ähnlich wie im Solarhype muss der in 2014 begonnene Niedergang dieses Marktsegmentes noch nicht zu Ende sein sondern kann sich noch eine Reihe von Jahren fortsetzen. 

 3-D Systems Wochenchart Log View

Die Aktie von 3 D-Sytems hat ihren Aufwärtstrend aus dem Jahre 2009 in 2014 auf jeden Fall signifikant gebrochen, nachdem sie von 2009 bei 1.26 USD je Aktie im Hoch Ende 2013 auf rund 97 USD gestiegen war und sich um das 77-fache (!!) in die Höhe katapultierte und komplett von der Realität entfernte. Der Umstand dass die Insider seit dem Hoch im großen Stil Kasse machen ist ein Indiz dafür, dass das Unternehmen derzeit immer noch per saldo im langfristigen Kontext in der Summe eher überbewertet erscheint.  Ein Blick auf das Substanzvermögen rechtfertigt den gegenwärtigen Bewertungsaufschlag des Unternehmens nicht, es sei denn man erwartet ein hyperinflationäres Szenario in den USA und ein Comeback des 3-Drucker Themas in der Breite, was sicherlich nicht ausgeschlossen werden kann. Die Aktie von 3 D Systems zeigt im Verhältnis zum schwächelnden Sektor eine deutliche relative Schwäche, was nicht verwundert, da im langfristigen Kontext die Aktie immer noch viel Speck angesetzt hat und viele Anleger der frühen Stunden auf immer noch großen Gewinnen hocken dürften.

Bei der Aktie von 3 D-Systems wird sich wahrscheinlich ein komplexes Top abzeichnen, nachdem der Wert signifikant unter die 200 Wochenlinie gefallen ist. Zwar ist im Rahmen eines Bullenkonters ein Anstieg in Richtung 43-45 US nicht auszuschließen - mit Blick auf die aber oberhalb von 40 USD bestehenden Positionsschieflagen ist jedoch im Rahmen einer solchen Bärenmarktrally bereits mit zunehmenden Angebotsüberhang zu rechnen. Die gilt erst recht, wenn die Aktie im Jahresverlauf wieder erwarten sogar bis zum 61.6 Fibot RT der gesamten Abwärtsbwegung vorpreschen sollte, welches bei rund 55 USD lokalisiert werden kann. Generell kann gesagt werden, dass unterhalb von 45 bis 50 USD die Aktie weiter rückschlagsgefährdet ist und weiteres Verlustpotential bis mindestens 21-22 USD hat - übergeordnet sogar bis in einen Bereich von 6 bis 9 USD fallen kann - Idealziel 6.6 USD je Aktie. Das Worst Case Szenario beinhaltet auch Kursziel bis 1.94 USD je Aktie, die differentialdiagnostisch in Erwägung zu ziehen wären, wenn der Bereich von 6-9 USD im langfristigen Kontext unterschritten würde.  Erst bei einem Quartalsschlusskurs oberhalb von 57 USD würde sich temporär das Kursbild für die Bullen aufklaren. Dieses Szenario ist aber derzeit eher unwahrscheinlich, da die Phase 2 der Erodierung der Kurse meines Erachtens erst in einigen Jahren abgeschlossen sein dürfte – ehe Phase 3 einer längeren Bodenbildung einsetzt der ab ca. 2020 dann eine Phase IV des Anstieges folgen kann.

Kurzfristig ist ein Rebound bis in den Bereich von 43-44 USD im Sinne einer gap close Variante zu diskutieren. Ein solcher Rebound würde dann vermutlich die zweite Schulter einer SKS-Topformation im langfristigen Kontext ausbilden. Unterschreitet die Aktie die 27 USD-Marke oer Wochenschlusskurs, so wird eine massives Verkaufsignal ausgelöst, dass die Aktie auch nicht nur bis rund 21-22 USD fallen lassen dürfte, sondern auch Kursziele im Bereich von 6-9 USD auf die Agenda rufen würde. Unterhalb von 10 USD sehe ich die Aktie derzeit als unterbewertet an. Strategische Investoren können die Aktie für den Fall eines weiteren Abverkaufs in den kommenden Jahren schon mal auf die Watchlist packen.

Kurzfristig handelnde Marktakteure wetten ggf. auf eine Kurserholung von rund 30 Prozent in den kommenden Tagen und Wochen - sollten aber darauf achten, dass die Aktie fortan nicht mehr unter die postulierte Nackenlinie bei rund 27 USD fällt. Ein Anstieg bei der Aktie von 3 D Systems dürfte hingegen von jenen die oberhalb der 200 Wochenlinie eingestiegen sind zum Verkauf ihrer zu früh eingegangenen Longpositionen genutzt werden.

Viele Grüße,

Cord Uebermuth

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