Liquidität als Anlagekriterium am Finanzmarkt...

Kaufen Sie Aktien, die keiner mag - und sie erzielen langfristig in der Regel eine Outperformance gegenüber der Benchmark. Im deutschsprachigen Raum nennt man diese Anlagemethode antizyklisches investieren.

Meistens steigen sie in Aktien ein, die aus vielerlei Gründen von der Masse gemieden, nicht gemocht oder als zu langweilig empfunden werden. Es ist genau diese Zurückhaltung breiter Anlegerschichten, die ihnen später, wenn die Dinge sich verbessern und zum Guten wenden, vor allem wenn das Unternehmen in Schwierigkeiten steckte, eine gewaltige Outperformance liefert.

Meiden Sie hingegen Aktien die bereits sehr lange, sehr gut gelaufen sind. Meistens lassen sich die Dinge bei solchen Unternehmen nur noch marginal verbessern. Kleinere Entäuschungen können bei solchen Firmen bereits zu schweren Kursverlusten führen und dies verschlechtert die Performance.

Interessant ist was Professor Ibbotson an der Yale Universität herausgefunden hat. Demnach performen Microcap Aktien mit geringer Liquidät besser als der Gesamtmarkt - besonders über lange Zeiträume.

Empirisch betrachtet kann ich dies nur bestätigen. Die vom breiten Markt ungeliebten small cap Aktien, die besonders nach einem Kurssturz relativ illiquide sind, weisen in den späteren Jahren eine deutliche Outperformance auf - zumindest unter statistischen Gesichtspunkten. Daher kann die Liquidität durchaus als zusätzliches Kriterium bei der Anlageentscheidung eines Investors herangezogen werden.

Es ist bemerkenswert, das gerade Microcapaktien, die relativ illiquide sind, langfristig die besten Renditen abwerfen.

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